Fondo de Bitcoin de Grayscale, GBTC, Cotiza Con Descuento Histórico Tras Dificultades Para Convertirse en ETF

Por Andrew Asmakov

Las acciones de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) han alcanzado mínimos históricos respecto a su valor liquidativo (NAV), cotizando con un descuento del 30,79%, según datos de YCharts.

GBTC es un fideicomiso de colocación privada que cotiza como una acción y permite a los inversores exponerse a Bitcoin sin tener que comprar el activo. La empresa se encarga de la custodia a cambio de una comisión de gestión anual del 2%, mientras que los compradores adquieren acciones del fondo.

Un descuento masivo sobre el NAV puede parecer una ganga, ya que permite a los inversores comprar "acciones" de Bitcoin por debajo del valor real de mercado, sin embargo, también viene con una trampa, ya que GBTC tiene un período de bloqueo de seis meses.

Descuento de GBTC. Fuente: YCharts.

Esto significa que los actuales titulares del fondo tienen pérdidas, ya que la única forma de cobrar es vendiendo acciones.

Según el sitio web de Grayscale, GBTC cuenta actualmente con 18.300 millones de dólares en activos gestionados.

Convertir GBTC en un ETF de Bitcoin

La empresa con sede en Connecticut cree que la única manera de deshacerse del creciente descuento es convertir GBTC en un ETF de Bitcoin-un fondo cotizado en bolsa respaldado por Bitcoin físico- y ha estado trabajando duro para lograr ese objetivo.

Si la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) aprobara la solicitud pendiente de Grayscale, el descuento de GBTC se pondría a cero.

El problema es que la SEC aún no ha dado luz verde a ningún ETF de Bitcoin al contado, alegando el doble riesgo de manipulación de precios y la volatilidad de Bitcoin. Al mismo tiempo, la agencia ya ha aprobado una serie de ETFs de futuros de Bitcoin, vinculados a contratos de futuros.

En una carta enviada el mes pasado a la SEC, Grayscale argumentó que la forma en que el regulador aprobó el cuarto ETF de futuros de Bitcoin, Teucrium, abrió la puerta a un ETF de Bitcoin al contado.

El razonamiento es que los tres primeros ETF de futuros de Bitcoin -Proshares (BITO), Valkyrie (BTF) y VanEck (XBTF)- fueron aprobados por la SEC bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940. El ETF de Teucrium, sin embargo, fue aprobado bajo la Ley de Valores de 1933, que ofrece más protección al inversor y podría servir de base para lanzar un ETF de Bitcoin al contado.

Según un reciente reportaje de la CNBC, Grayscale se reunió en privado con la SEC la semana pasada en un esfuerzo por persuadir al regulador para que apruebe la conversión de su fondo estrella en un ETF.

"La SEC está discriminando a los emisores al aprobar los ETF de futuros de bitcoin y negar los ETF de bitcoin al contado", declaró Grayscale en una presentación realizada ante la SEC.

El plazo para que el regulador apruebe o rechace la solicitud de Grayscale es el 6 de julio.

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